日本化薬（東証:4272）のバランスシートはかなり健全だ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 日本化薬株式会社（東証：4272）を見てみよう。(日本化薬株式会社（東証：4272）は、その事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

日本化薬の最新の分析をご覧ください。

日本化薬の負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月現在、日本化薬の有利子負債は287億円で、1年前の262億円から増加している。 しかし、それを相殺する538億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは251億円となっている。

日本化薬のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が627億円、それ以降に返済期限が到来する負債が298億円ある。 一方、現金は538億円、1年以内に期限の到来する債権は611億円ある。 流動資産は224億円多い。

この短期的な流動性は、日本化薬のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、日本化薬はネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

幸いなことに、日本化薬は昨年、EBITを8.0％成長させた。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、日本化薬が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 日本化薬の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、日本化薬のフリー・キャッシュ・フローはEBITの37％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、日本化薬には251億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは8.0％増であった。 では、日本化薬の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、日本化薬には 3つの警告サイン （ うち1つは重大）が ある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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