スガイ化学工業（東証:4120）の4つの指標は、負債を合理的に活用していることを示している

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 他の多くの企業と同様、菅井化学工業株式会社（東証：4120）もまた、負債を抱えている。(TSE:4120)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

菅井化学工業の最新の分析をご覧ください。

菅井化学工業の負債とは？

スガイ化学工業の負債額は、2024年9月時点で9億7,500万円と、1年前の19億6,000万円から減少している。 一方、現金は6億9,900万円あり、純有利子負債は約2億7,600万円となっている。

スガイ化学工業のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が22.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が10.1億円ある。 これらの債務と相殺される現金6億9900万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権8億650万円がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると17億円の負債があることになる。

スガイ化学工業の時価総額は30億3,000万円である。 しかし、負債返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

スガイ化学工業の純有利子負債はEBITDAのわずか0.33倍で、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 しかし、本当に素晴らしいのは、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということだ。 つまり、辣腕の鉄板焼きシェフが料理をこなすように、負債を処理できると言ってもいい。 実際、スガイ化学工業の救いは負債が少ないことである。 負債を返済するとなると、利益の落ち込みは、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。菅井化学工業は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、スガイ化学工業は過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

菅井化学工業のEBIT成長率を見る限り、同社は決して楽な企業ではない。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 以上の要素を考慮すると、菅井化学工業の有利子負債管理はかなりうまくいっていると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 我々は 、スガイ化学工業について 3つの警告サインを特定した 。

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