日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER9.8倍のカネカ（東証：4118）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
カネカは最近、他の企業よりも業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長指標は低PERについて何を物語っているのか？
カネカのような低PERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。
振り返ってみると、昨年1年間はカネカの収益が63%も増加した。 それでも、信じられないことにEPSは3年前から合計で9.7％減少しており、これは非常に残念なことだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率8.0％上昇すると予想されている。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、カネカが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、カネカがあまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
カネカのPERから何を学ぶか？
カネカのPERは、他の市場参加者がカネカについてどう考えているのかを明らかにするものではあるが、通常、投資判断に際してPERを読みすぎることには注意したい。
カネカが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が力強く上昇するとは考えにくい。
例えば、 カネカには1つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.