伊勢化成 (東証:4107) の27％の大幅値上がりに懸念の声

伊勢化成株式会社（東証：4107）の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 先月は、昨年1年間の225％という大幅な上昇の頂点に立った。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 ただし、このPERがかなり高いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要だ。

最近の業績成長率は他社を圧倒しており、伊勢化成は比較的好調だ。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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ISEケミカルズのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を53％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で189％という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当しているアナリストによれば、来年度のEPSは3.3％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の12％成長予測よりかなり低い。

この情報では、ISEケミカルズが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

ISEケミカルズのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかを明らかにすることはできる。

伊勢化成のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが高PERに与える影響は、我々が予想したほどではないことがわかった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

また、伊勢化成について、考慮すべき2つの警告サインが見つかったことも注目に値する。

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