四国化成ホールディングス(TSE:4099) の株価収益率 (PER) は8.8倍で、日本の企業の半数近くがPER15倍を超え、PER24倍超も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近の四国化成ホールディングスの業績は、他社に比べて上昇率が高く、有利な状況が続いている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的である。
成長は低PERに見合うか？
四国化成ホールディングスのようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で107％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するデュアルアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率8.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、四国化成ホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であると予想し、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
四国化成ホールディングスのPERから何がわかるか？
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るためのものである。
四国化成ホールディングスが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 四国化成ホールディングスには注意すべき警告サインが1つ ある。
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