トクヤマ(東証:4043)の利益は品質に問題があるようだ

株式会社トクヤマ（東証：4043）が最近発表した決算は堅調だったが、株価は期待したほど動かなかった。 これは、投資家が法定利益の先を見て、その内容を気にしているためだと考える。

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異常項目は利益にどう影響するか？

トクヤマの業績を正しく理解するためには、23億円の特別損益を考慮する必要がある。 増益は好ましいが、異常項目が大きく寄与している場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そしてそれは、これらの業績が『異例』と表現されていることから予想されることである。 もしトクヤマがこのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

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トクヤマの収益性についての見解

トクヤマの法定業績は、多額の特別項目があるため、継続的な生産性を読み取ることはできないと考える。 このため、トクヤマの法定利益は基礎的収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、昨年1年間のEPS成長率は、完璧な指標ではないにせよ、実に素晴らしいものであった。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 トクヤマという企業をもっと知りたいのであれば、トクヤマの抱えるリスクを知っておくことが重要だ。 どの企業にもリスクはあるが、トクヤマには1つの注意点がある。

このノートでは、トクヤマの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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