東ソー株式会社（東証:4042）は、見た目よりもリスクが高い可能性がある

PER（株価収益率）11.7倍の東ソー株式会社（東証：4042）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の東ソーの業績は、他の企業よりも早く上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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東ソーの成長トレンドは？

東ソーのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は14％の増益を記録している。 しかし、直近の3年間ではEPSが9.0％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社を担当する8人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率9.1％上昇すると予想されている。 市場が毎年9.6％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績となる。

この情報では、東ソーが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 どうやら、一部の株主は予想に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

東ソーのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

東ソーのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERの一致を妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずだからだ。

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