34％減だが、南海化学 (東証:4040) は見た目より危険かもしれない

一部の株主にとって残念なことに、南海化学（東証：4040）の株価はこの30日間で34％下落し、最近の痛みを長引かせている。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は長期にわたって2.7％下落している。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

南海化学は最近、実に速いペースで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視できるだろう。

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成長は低PERに見合うか？

南海化学のPERを正当化するためには、市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を50％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計296％成長させることもできたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後12ヶ月間の成長率が9.8％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

南海化学が市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えていると考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

要点

南海化学のPERは、最近の株価と同じくらい低い。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

南海化学は、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場予測を上回る高成長を伴う好業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

加えて、南海化学に見られる4つの警告サイン（うち1つは少々不快）も知っておく必要がある。

これらのリスクによって南海化学への評価を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのかをご確認いただきたい。

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