南海化学 (東証:4040) が25%安くても、飛びつく前に注意しよう

一部の株主を悩ませているのは、南海化学（東証：4040）の株価が先月25％も下落したことだ。 それでも、株価が46％上昇したこの1年間を完全に台無しにしたわけではない。

株価は大幅に下落しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER5.6倍の南海化学はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

南海化学はここ数年、業績が非常に好調である。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 南海化学が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、南海化学は市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を50%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で300％も上昇している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

これは、他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は9.6％と予想されており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

このことを考えると、南海化学のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

南海化学のPERの結論

南海化学の株価は急落し、PERは地面につくほど低くなっている。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

南海化学の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想を上回る好業績を確認した場合、潜在的なリスクがPERを大きく押し下げている可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、南海化学に投資する前に注意すべき4つの警告サイン（2つはちょっと気になる！）を発見した。

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