テイカ・コーポレーション（TSE:4027）の25％株価急騰は、まったく辻褄が合わない

Tayca Corporation(TSE:4027) の株主は、先月25％の株価上昇で忍耐が報われた。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が47％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が跳ね上がった後、Taycaの株価収益率（PER）24.9倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

一例として、Taycaの業績はここ1年で悪化しており、まったく理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を残すと考えているからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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Taycaの成長トレンドは？

TaycaのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという固有の前提があります。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は50％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは29％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものと言ってよい。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

このような情報から、Taycaが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

TaycaのPERに関する結論

TaycaのPERは、ここ1ヶ月の株価と同じように高騰している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

Taycaの直近の収益が中期的に減少傾向にあることから、現在Taycaは予想よりもはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したTaycaの3つの警告サイン（1つは無視できない！）について知っておくべきである。

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