クリヤマホールディングス（東証：3355）の株価は先月、26％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が36％も上昇しているのは心強い。
株価は急騰しているが、PER（株価収益率）6.2倍は、PER15倍以上の企業が約半数を占め、PER24倍以上の企業も珍しくない日本市場と比較すると、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
クリヤマホールディングスの最近の業績成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものだと考えなければならないだろう。 PERが低いのは、この好業績が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと投資家が考えているからかもしれない。 クリヤマホールディングスが好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
PERを正当化するためには、クリヤマホールディングスは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
直近1年間の業績成長率を確認すると、同社は4.0％の増益を記録している。 これは、過去3年間の合計でEPSが161％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものである。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は11％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。
このような情報から、クリヤマホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。
クリヤマホールディングスのPERから何を学ぶか？
これほど強力な値動きの後でも、クリヤマホールディングスのPERは他の市場を大きく引き離している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
クリヤマホールディングスの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 この好業績に見合うPERを妨げているのは、業績に対する未観測の大きな脅威である可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
また、クリヤマホールディングスの注意すべき兆候を1つ見つけたことも注目に値する。
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