日本の保険業界の売上高株価収益率（PER）の中央値が0.8倍近いことから、T&Dホールディングス （東証1部8795）のPER0.6倍には無関心を感じてもおかしくない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
T&Dホールディングスの最近のパフォーマンスは？
T&Dホールディングスは、他の企業よりも収益を伸ばしており、最近の業績は確かに良い。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの好調な収益がそろそろ尻すぼみになるのではないかと考えている可能性がある。 同社がこの路線を維持できれば、投資家は収益額に見合った株価で報われるはずだ。
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T&DホールディングスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提が内在している。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は28％増という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく伸びなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 したがって、同社の最近の収益成長は一貫していないと言うのが妥当だろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している6人のアナリストの予測では、来年は26％の成長が見込まれる。 これは、業界全体の成長率5.1％を大幅に上回る。
この点を考慮すると、T&DホールディングスのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
T&DホールディングスのP/Sの結論
株価売上高倍率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益予想のバロメーターとしてはかなり有能だ。
T&Dホールディングスの予想収益成長率は業界全体よりも高いため、現在、予想P/Sよりも低い水準で取引されている。 業界を上回る成長率という強い収益見通しを見るとき、この数字にまつわる潜在的な不確実性がP/Sレシオにわずかな圧力をかけているとしか考えられない。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。
パレードに水を差したくはないが、T&Dホールディングスには注意すべき警告サインが2つある。
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