28％減だが、FPパートナー (東証:7388) は見た目より危険かもしれない

エフピー・パートナー(東証:7388) の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28%も下落し、ひどい結果となった。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるもので、その間55％の損失を抱えている。

これほどの大幅下落の後でも、FPパートナーの株価収益率（PER）13倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

最近、FP パートナーと市場の収益成長に大きな違いは見られない。 PERが控えめなのは、投資家がこの控えめな業績が続くと考えているからだろう。 同社が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。

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FP Partnerの成長トレンドは？

FP PartnerのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、FPパートナーは昨年8.9％の一株当たり利益成長を達成した。 これは、過去3年間でEPSが合計182％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 というわけで、まずは同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することができる。

見通しに目を向けると、同社に注目している3人のアナリストの予測では、来年度は24％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は12％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

これを考慮すると、FPパートナーのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

最終結論

FPパートナーは株価の急落により、PERが他の企業の水準に戻った。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

FPパートナーは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERより低い水準で取引されている。 私たちは、市場よりも速い成長を伴う強力な業績見通しを見たとき、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると仮定します。 少なくとも、株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、 FPパートナーは 我々の投資 分析で1つの警告サインを示して いるので、知っておく必要がある。

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