ユニ・チャーム(株) (東証:8113)のPERは、マーク通りである

PER（株価収益率）24.8倍のユニ・チャーム株式会社（東証：8113）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の市場は業績が伸びているが、ユニ・チャームの業績は逆噴射している。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっている可能性がある。

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ユニ・チャームの成長トレンドは？

ユニ・チャームのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは4.3％減と期待外れだった。 とはいえ、EPSは3年前と比べて15％増加した。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

現在、同社を担当している10人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率12％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.2％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

この情報を見れば、ユニ・チャームが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、ユニ・チャームの将来的な成長に期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

ユニ・チャームが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

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