PER（株価収益率）34.1倍のユニ・チャーム株式会社（東証：8113）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ユニ・チャームは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績が続くと予想する向きが多いようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、ユニ・チャームは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を31％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計67％成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率10％上昇すると予想されている。 市場が毎年9.3％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
このような情報により、ユニ・チャームが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
ユニ・チャームのPERに関する結論
ユニ・チャームの株価収益率（PER）は、一般的に、市場が企業全体の健全性を判断するためのものである。
ユニ・チャームのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが判明した。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、私たちは比較的高い株価に違和感を抱いている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
その他多くの重要なリスク要因は、会社の貸借対照表に記載されている。 ユニ・チャームの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主要なリスクの多くを評価することができます。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.