ユニ・チャーム (東証:8113) 簡単に負債を増やすことができる

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ユニ・チャーム株式会社（東証：8113）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

ユニ・チャームの純負債とは？

ユニ・チャームの有利子負債は、2024年12月時点で269億円と、1年前の286億円から減少している。 一方、現金は2,611億円あり、ネットキャッシュは2,342億円ある。

ユニ・チャームのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は3,016億円、12ヶ月超の負債は647億円となっている。 一方、現金は2,611億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は1,686億円ある。 つまり、流動資産は負債合計より634億円多い。

この黒字は、ユニ・チャームが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ユニ・チャームはネットキャッシュを誇っており、重債務を抱えていないと言っていいだろう！

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幸いなことに、ユニ・チャームは昨年、EBITを2.7％成長させたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ユニ・チャームが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ユニ・チャームは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ユニ・チャームはEBITの72%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ユニ・チャームには2,342億円のネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの72％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、980億円を手にしている。 では、ユニ・チャームの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 ユニ・チャームの株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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