ピジョン(7956)の株価収益率(PER)は29.7倍で、PER13倍以下の企業が約半数、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
ピジョンは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても見劣りする。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからだ、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。
成長指標は高PERについて何を物語っているのか？
ピジョンのPERがこれほど急なのは、企業の成長が市場を圧倒する勢いである場合だけである。
昨年度の決算を振り返ってみても、3割の減益という悲惨な結果になっている。 その結果、3年前の利益も全体で35％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
今後の見通しに目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は年率13％の成長が見込まれる。 市場予想が年率9.4%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。
この点を考慮すれば、ピジョンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
ピジョンのPERの結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
ピジョンのアナリスト予想を検証したところ、やはりピジョンの優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることがわかった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
加えて、 ピジョンで見つけたこの 1つの警告サインについても知っておく必要がある。
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