すでに好調にもかかわらず、MTG Co.(TSE:7806)の株価は、過去30日間で27％の上昇を記録し、勢いを増している。 この30日間で、年間上昇率は36%に達した。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 ただし、このPERがかなり高いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要だ。
MTGは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
MTGの成長は十分か？
PERを正当化するためには、MTGは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を45%という驚異的な成長を遂げた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として48％縮小しており、まだ追いつくのに苦労している。 というわけで、残念ながら、同社はその間に利益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率12％成長するはずだ。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
これを考えると、MTGのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
MTGのPERから学べることは？
MTGのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
MTGは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 MTGの注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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