株式会社コーセー（東証：4922）の株価が気にならない理由

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている今、PER48.4倍の株式会社コーセー（東証：4922）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

コーセーは、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比べて収益が低下しているため、最近のトラッキングは芳しくない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

コーセーのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは36％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、EPSは55％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト11人の予想では、今後3年間は年率36％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.2％の成長予測を大幅に上回る。

この情報により、コーセーが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言える。

コーセーが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 今現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに満足している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

あまりパレードに水を差したくはないが、コーセーには注意すべき2つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）も見つかった。

これらのリスクによって、コーセーに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどんな銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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