決算情報：資生堂はEPSを48％下回り、アナリストは予想を修正中

資生堂株式会社（東証：4911）の株価は、中間報告書発表後の1週間で大きく下落し、26％安の3,350円となった。 一株当たり法定利益は8.26円とアナリスト予想を48％ほど下回り、予想を大きく下回った。 これは投資家にとって重要な時期である。というのも、有価証券報告書で企業の業績を追跡し、専門家の来期予想を調べ、事業に対する期待に変化がないかどうかを確認できるからだ。 この結果を受けて、アナリストが業績モデルを変更したかどうかを確認するため、直近の法定予測を集めてみた。

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今回の決算を考慮し、12名のアナリストによる資生堂カンパニーの直近のコンセンサスは、2024年の売上高1.04t円となっている。このコンセンサスが達成されれば、過去12ヶ月間で5.7%の増収となる。 一株当たり利益は148％増の61.99円が予想されている。 今回の決算発表前、アナリストは2024年の売上高を1.05億円、一株当たり利益（EPS）を64.66円と予想していた。 売上高予想に大きな変更はなかったが、アナリストは一株当たり利益予想を少し下方修正した。

目標株価のコンセンサスは5,201円で安定しており、アナリストは業績予想が下方修正されても当面の株価下落にはつながらないと判断しているようだ。 しかし、目標株価を考えるもう一つの方法は、アナリストが提示する目標株価の幅を見ることである。 最も楽観的な資生堂のアナリストの目標株価は6,200円だが、最も悲観的なアナリストは3,600円である。 株価に対する見方が異なるのは確かだが、予想の幅が広いため、予断を許さない状況とは言えないと弊社では見ている。

大局的に見れば、これらの予測を理解する方法のひとつは、過去の実績や業界の成長予測との比較を見ることである。 それは、資生堂の売上高が2024年末まで年率12％の成長を遂げると予想されていることである。これが達成されれば、過去5年間の年率1.2％の減少よりはるかに良い結果となる。 業界全体の売上高が年率3.9%成長するとのアナリスト予想と比較してみよう。 資生堂の収益は改善すると予想されるだけでなく、アナリストは業界全体よりも速い成長を見込んでいるようだ。

ボトムライン

最大の懸念は、アナリストが1株当たり利益予想を引き下げたことで、資生堂に逆風が吹く可能性を示唆している。 幸いなことに、売上高予想に大きな変更はなく、業界全体を上回る成長が見込まれている。 コンセンサス目標株価にも実質的な変更はなく、資生堂の本質的な価値は最新の予想によって大きく変化していないことを示唆している。

この点を考慮すれば、資生堂について早急に結論を出すことはないだろう。長期的な収益力は、来年の利益よりもはるかに重要である。 我々は、資生堂カンパニーの複数のアナリストによる2026年までの予想を持っている。

リスクもあることをお忘れなく。例えば、 資生堂の注意すべき2つの兆候を 確認した。

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