ロート製薬(株) (東証:4527)の4つの指標は、借入金が適切に利用されていることを示している。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ロート製薬株式会社（東証：4527）である。(TSE:4527)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ロート製薬の負債額は？

下記の通り、2024年6月末現在、ロート製薬の有利子負債は459億円で、1年前の111億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表では736億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは278億円となる。

ロート製薬の負債について

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が1,195億円、12ヵ月超に返済期限が到来する負債が319億円ある。 これらの債務と相殺される現金は736億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は675億円である。 負債は現金と短期債権の合計より103億円多い。

ロート製薬の規模を考えると、流動資産と負債のバランスはとれている。 そのため、同社が7,962億円の資金不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 ロート製薬は負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

幸いなことに、ロート製薬は昨年、EBITを9.5％成長させた。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ロート製薬が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ロート製薬は貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ロート製薬はEBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

投資家がロート製薬の負債を懸念するのは理解できるが、278億円のネット・キャッシュがあることは安心できる。 では、ロート製薬の負債はリスクなのか？そうは思えない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。

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