北の達人 (東証:2930) の業績は見かけより弱い

好業績を発表したにもかかわらず、北の達人コーポレーション（東証：2930）の株価は低迷している。 当社の分析では、市場が注目していると思われるいくつかの懸念材料が見つかった。

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北の達人の業績に迫る

北の達人の業績について詳しく見てみよう。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的証拠もある。

2024年2月までの1年間で、北の達人の発生率は0.39であった。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出せていないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは3億200万円で、利益9億9400万円を大幅に下回っている。 しかし、北の達人は昨年1年間でフリー・キャッシュ・フローを増やしている。

しかし、北の達人のフリー・キャッシュ・フローは昨年より増加している。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づいた将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

北の達人の収益性についての見解

上述したように、北の達人の業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 そのため、北の達人の法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に過度にポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以外の数値も見なければならないことは認めつつも、その数値はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 結局のところ、会社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが極めて重要なのだ。 北の達人」の警告サインを1つ見つけたので、これを知っておきたい。

このメモでは、北の達人の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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