日本のPERの中央値が約15倍である中、株式会社スズケン（東証：9987）の株価収益率（PER）13.1倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、PERが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
最近のスズケンは、他の企業よりも収益が急速に伸びており、有利な状況にある。 好調な業績が衰えると予想する投資家が多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
成長はPERに見合うか？
スズケンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
振り返ってみると、スズケンの直近1年間の業績は52％増と非常に好調だった。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で127％の上昇という素晴らしい結果が出ている。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想によると、今後3年間の収益成長率は年率2.8％減と、マイナス圏に向かっている。 他の市場が毎年10％ずつ成長すると予想されている中で、これは素晴らしいことではない。
これを考えると、スズケンのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。
スズケンのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが予想ほどPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいためだ。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
投資リスクは常に存在する。我々は スズケンで1つの警告サインを確認した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.