株価が28％上昇したASO International, Inc.

ASO International, Inc.(TSE:9340) の株価は先月28％の上昇を記録し、非常に好調だ。 今回の急騰で年間上昇率は106％に達し、投資家たちは腰を上げ、注目している。

日本企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、ASOインターナショナルのPER18.5倍は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

一例として、ASOインターナショナルの業績は昨年から悪化しており、これは理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を上げると考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ASOインターナショナルに十分な成長はあるか？

ASOインターナショナルのPERのような高PERを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは10％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で31％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

今後12ヶ月で10％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績をベースにした同社の下降モメンタムは、悲観的なイメージだ。

これを考えると、ASOインターナショナルのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもはるかに強気であり、どんな価格でも株式を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最後の言葉

ASOインターナショナルの株価は右肩上がりだが、PERも上昇している。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

ASOインターナショナルを検証したところ、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

意見をまとめる前に、ASOインターナショナルの警告サインを2つ（1つはちょっと不愉快！）発見したので、注意していただきたい。

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