ASO International, Inc. (TSE:9340) の株価27％上昇の辻褄が合わない件

すでに好調にもかかわらず、ASO International, Inc.(東証:9340)の株価は力強く推移しており、過去30日間で27％の上昇となった。 この30日間で、年間上昇率は43%に達した。

株価は急騰しているが、日本のPER（株価収益率）の中央値が約14倍である中、ASOインターナショナルのPER（株価収益率）13.6倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

例えば、ASOインターナショナルの最近の業績後退は、考えるべき材料だろう。 1つの可能性は、投資家が、同社は近い将来、より広い市場と並ぶのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、PERが緩やかであるということだ。 もしこの会社が好きなら、少なくともそうであることを望み、まだ好感されていないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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成長指標が示すPERとは？

ASOインターナショナルのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは10％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で31％減少している。 従って、このところの業績の伸びは、同社にとって好ましくないものだと言ってよいだろう。

その中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年後の拡大予想9.7％と天秤にかけると、不愉快なものであることがわかる。

これを考慮すると、ASOインターナショナルのPERが他の大多数の企業と同水準にあることは、やや憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ASOインターナショナルのPERから学べることは？

ASOインターナショナルは、堅調な株価上昇によってPERを他の多くの企業と同水準に戻し、再び人気を取り戻しつつあるようだ。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

ASOインターナショナルの検証により、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

パレードに水を差すようなことはしたくないが、ASOインターナショナルの注意すべき3つの警告サインも見つけた。

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