SunwelsLtd (東証:9229) は健全な収益を計上したが、注意すべき他の要因もある。

当然のことながら、サンウェルス株式会社（東証：9229）の株価は、健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、株主は数字の中にある気になる詳細を見逃している可能性があると考える。

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SunwelsLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、会社が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示しているからである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年3月までの1年間で、サンウエルスの発生率は0.65であった。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 そして実際、この期間中、同社はフリーキャッシュフローを全く生み出していない。 20億3,000万円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年1年間で29億円を消費していることがわかる。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今年29億円のキャッシュ・バーンはリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性をインタラクティブなグラフで見ることができる。

SunwelsLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、SunwelsLtdの収益はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 このため、SunwelsLtd の法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし明るい面もあり、同社の1株当たり利益は過去3年間、極めて目覚しい成長を遂げている。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 つまり、収益の質も重要だが、サンウェルス社が現時点で直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 当社の分析では、SunwelsLtdに3つの警告の兆候（2つはちょっと不愉快！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

このノートでは、SunwelsLtdの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄リストをご覧いただきたい。

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