一部の株主を悩ませているのは、CUC社（東証：9158）の株価がここ1ヶ月で27％も下落していることだ。 さらに悪いことに、最近の下落で1年分の利益が帳消しになり、株価は1年前のスタート地点に戻ってしまった。
株価は大幅に下落したが、日本のPERの中央値が約14倍である中、CUCの株価収益率（PER）15.2倍が注目に値すると考える人はまだ多くはないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
CUCの収益低下は、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比べて芳しくない。 気難しい業績が前向きに強まると多くの人が期待しているため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。
成長はPERに見合うか？
CUCのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は17％も減少している。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12ヵ月はともかく、全体で68％上昇したのは立派だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年13％の増益が見込まれている。 市場予想が年率9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
このような情報から、CUCが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
最終結論
CUCの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
CUCは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERより低い水準で取引されている。 PERが前向きな見通しと一致することを妨げている、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
次の一歩を踏み出す前に、我々が発見したCUCの1つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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