ニプロ株式会社（東証：8086）の決算が物語るもの

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回る中、PER20.2倍のニプロ株式会社 （東証：8086）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ニプロの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同じだ。 平凡な業績が前向きに強化されると多くの人が期待しているため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

ニプロのようなPERが妥当とされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.2％成長させている。 しかし、それ以前の業績があまり芳しくなかったため、過去3年間のEPS成長率は実質的にゼロに等しい。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間で年率22％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

この情報により、ニプロが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

ニプロのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

予想通り、ニプロのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高PERの要因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな会社にもあるものだが、 ニプロには知って おくべき 警告サインが2つ ある（うち1つはちょっと不愉快！）。

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