ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、興和株式会社（東証：7807）である。(TSE:7807)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
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借金はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債はビジネスにとって危険なものとなる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
興和不動産の負債額は？
下記の通り、興和不動産の2024年11月時点の有利子負債は3億1,800万円で、前年の9億600万円から減少している。 ただし、貸借対照表では16.2億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは13.0億円となる。
興和不動産の負債の推移
貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が19.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1.93億円ある。 一方、現金は16.2億円、1年以内に回収予定の債権は10.4億円。 つまり、流動資産は4億8,000万円多く、負債を上回っている。
この短期的な流動性は、興和不動産のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、興和不動産はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
一方、興和不動産のEBITは過去12ヶ月で9.1％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは興和不動産の収益である。 興和不動産の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 興和不動産の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、興和不動産のフリー・キャッシュ・フローはEBITの83%に相当し、これは通常予想されるよりも強力である。 これは通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、興和不動産のネットキャッシュは13.0億円あり、流動資産は負債を上回っていることを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは8億5900万円で、EBITの83%を占めている。 従って、興和不動産の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する際、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば - 興和株式会社には、注意すべきと思われる 警告サインが1つ ある。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.