株価収益率（PER）39.7倍の朝日インテック株式会社（東証：7747）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、朝日インテック（東証：7747）は現在、非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
朝日インテックは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績の持続を期待する向きも多いようで、それがPERを引き上げている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、朝日インテックは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、朝日インテックは昨年、一株当たり利益を29%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で98％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
展望に目を転じると、今後3年間は毎年12％の成長が見込まれる。 一方、他の市場の予測は年率11％であり、大きな差はない。
このような情報から、朝日インテックが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
朝日インテックのPERから何がわかるか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
朝日インテックは現在、予想成長率が市場全体と同程度であるため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を覚えている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは難しい。
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