HOYA（東証:7741）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 HOYA株式会社（東証:7741）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールであるが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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HOYAの純負債とは？

2024年3月末の有利子負債は25.5億円で、1年前の23.9億円から増加しています。詳しくは画像をクリックしてください。 一方、現金は5,444億円あり、5,419億円のネットキャッシュとなっています。

HOYAのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は1,689億円、12ヶ月超の負債は725億円となっている。 その一方で、現金 5,444 億円、12 ヶ月以内に回収予定の債権 1,603 億円があります。 つまり、流動資産は負債総額より4,633億円多い。

この黒字は、HOYA のバランスシートが保守的であり、負債を無理なく解消できることを示唆している。 簡単に言えば、HOYAが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示す良い兆候であることは間違いない。

HOYAはEBITラインではあまり利益を上げていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし、HOYAが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 HOYAの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれませんが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深いことです。 過去3年間、HOYAのフリー・キャッシュ・フローはEBITの82%に達し、予想以上に堅調であった。 HOYAは、過去3年間、EBITの82％という非常に堅調なフリーキャッシュフローを生み出しており、これは予想以上のものである。

まとめ

企業の有利子負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、HOYAには5,419億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの82％をフリー・キャッシュフローに転換し、1,820億円のキャッシュを得ている。 では、HOYAの負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考えています。なぜなら、HOYA の一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料でご覧いただけるからです。

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