マニ（東証:7730）の好調な利益は、いくつかの根本的な問題を隠している可能性がある

株式会社マニ（東証：7730）の堅調な最近の決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 株主は、法定利益の数字以外にも、いくつかの懸念材料があることに気づいたと思われる。

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マニ社の収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業がどれだけ報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）である。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF 以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生比率がプラスであることは問題ではないが、発生比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年8月までの12ヵ月間、マニ社の発生率は0.22であった。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーしていないと推測できる。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは1億2900万円で、法定利益の62億9000万円を大幅に下回っている。 マニ社の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少していることから、間違いなく来年は回復することを望んでいることだろう。

そのため、アナリストが将来の収益性についてどのように予測しているのか気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

マニ社の収益性についての見解

マニ社は昨年、利益をフリー・キャッシュフローにあまり転換していない。 このため、マニ社の法定利益は、その根本的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で46％成長していることは注目に値する。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 このように考えると、リスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 そのために、我々がマニで発見した2つの警告サイン（少し気になる1つを含む）について学ぶべきである。

このノートでは、マニ社の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 自己資本利益率が高いことは、質の高いビジネスであることの良い兆候だと考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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