ナカニシ（東証:7716）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、ナカニシ株式会社（東証：7716）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ナカニシの負債額は？

下記の通り、2023 年 12 月末時点で、ナカニシの有利子負債は 117 億円で、1 年前の 4 億 7,900 万円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表では326億円の現金を保有しているため、実際には210億円のネット・キャッシュがある。

ナカニシの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が215億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が60.2億円ある。 一方、現金は326億円、1年以内に回収予定の債権は83.8億円。 つまり、流動資産は負債総額より135億円多い。

この短期的な流動性は、ナカニシのバランスシートが決して伸びていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、ナカニシはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

一方、ナカニシのEBITは過去12ヶ月で7.3％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなるかもしれない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ナカニシが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ナカニシは貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ナカニシのフリー・キャッシュ・フローはEBITの37％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ナカニシには210億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、ナカニシの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、中西には 3つの警告的兆候が ある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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