株価収益率（PER）が10倍である株式会社ナカニシ（東証:7716）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のナカニシは、他の企業よりも収益が急速に伸びており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 ナカニシが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長は低PERに見合うか？
ナカニシのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。
振り返ってみると、昨年は58％という異例の増益を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で124％上昇した。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当する5人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年17％ずつ減少し、低迷すると予想されている。 市場が年率9.3％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。
これを考えれば、ナカニシのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、ナカニシのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
リスクに注意する必要がある。例えば、 ナカニシには2つの警告サイン （1つはちょっと不愉快 ）がある 。
もちろん、ナカニシよりも良い銘柄が見つかるかもしれない。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧いただきたい。
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