HYUGA PRIMARY CARELtd (東証:7133)は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ヒュウガ・プライマリー・ケア株式会社（東証：7133）も、負債を抱える可能性がある。(TSE:7133) は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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HYUGA PRIMARY CARELtdの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月現在、HYUGA PRIMARY CARELtdの負債は7億4,600万円で、1年後の3億2,700万円から増加している。 一方、現金は5億8,000万円あり、純有利子負債は約1億6,600万円となっている。

ヒュウガ・プライマリー・キャリテッドの負債の状況

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に19.7億円、それ以降に4.44億円の債務が発生する。 一方、現金は5億8,000万円、12カ月以内に回収予定の債権は14億7,000万円である。 そのため、負債は現金と短期債権を合わせた3億5,700万円を上回る。

ヒュウガ・プライマリー・キャリテ ィの公開株式価値は121億円であるため、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があることは確かであり、今後もバランスシートを注視していくことを株主の皆様にお勧めしたい。 しかし、いずれにせよ、同社は実質無借金会社であり、負債負担は大きくない！

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

HYUGA PRIMARY CARELtdのEBITDA純有利子負債比率は0.24と低い。 そしてそのEBITは、なんと150倍もの支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 幸いなことに、HYUGA PRIMARY CARELtdは昨年、EBITを7.6％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後HYUGA PRIMARY CARELtdが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間で、HYUGA PRIMARY CARELtdのフリーキャッシュフローはEBITの23％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債の処理をより困難にする。

当社の見解

HYUGA PRIMARY CARELtdがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることは、良いニュースである。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、この印象を少し損なうと思われる。 また、HYUGA PRIMARY CARELtdのようなヘルスケア業界の企業は、一般的に問題なく負債を使用していることにも注意したい。 これらのデータを考慮すると、HYUGA PRIMARY CARELtdは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は 、 HYUGA PRIMARY CARELtdの 1つの警告サインを特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきである。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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