バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 リビングプラットフォーム(東証:7091)は、事業で負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Living PlatformLtdの負債は？
2024年3月時点の有利子負債は53.7億円で、前年の63.4億円から減少した。 ただし、現金は11.3億円あり、純有利子負債は42.4億円となっている。
リビングプラットフォームリミテッドのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が30.2億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が65.1億円ある。 一方、現金は11.3億円、1年内回収予定の債権は13.4億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合計すると70億6,000万円の債務超過となる。
この赤字は41億6,000万円の会社に影を落としており、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主は注視する必要があると思われる。 結局のところ、リビングプラットフォーム・リミテッドは、今日債権者に支払わなければならないとすれば、大規模な資本増強が必要になる可能性が高い。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、Living PlatformLtdの収益である。 したがって、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
リビングプラットフォームは昨年、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は22％増の170億円となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。
注意事項
Living PlatformLtdはトップラインを手際よく成長させたが、EBITラインでは赤字という冷厳な事実がある。 実際、EBITレベルでは8,200万円の赤字である。 多額の負債と合わせて考えると、同社には特に自信が持てない。 私たちが興味を持つには、早急な経営改善が必要だろう。 しかし、同社は1億8900万円の法定利益を計上し、8億7800万円のフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 つまり、今後数年で状況が改善する可能性は間違いなくある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 そうではない： Living PlatformLtdについて、注意すべき4つの警告サインを 発見しました。
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