Living PlatformLtd (TSE:7091)の収益には、根本的な問題がある可能性がある。

先週の株式会社リビングプラットフォーム（東証：7091）の利益発表は、ヘッドラインの数字こそ好調だったものの、投資家にとっては物足りないものだった。(ヘッドラインの数字は堅調であったにもかかわらず、リビングプラットフォーム（東証：7091）の先週の利益発表は、投資家にとって圧倒的なものであった。 私たちは、市場がいくつかの懸念材料に注目しているのではないかと考えている。

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Living PlatformLtdの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際、企業の利益が一定期間中のフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの1年間で、リビング・プラットフォーム社の発生比率は-0.10であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、昨年のフリー・キャッシュ・フローが利益を上回ったことを意味する。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは860百万円で、報告された利益の212.0百万円を上回っている。 昨年度のフリーキャッシュフローはマイナスであったため、860百万円の改善は歓迎すべきことである。 とはいえ、この話にはまだ続きがある。 未払金比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する特別損益の影響を反映している。

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異常項目の利益への影響

発生率は良い兆候を示すかもしれないが、リビングプラットフォームリミテッドの利益は、過去1年間に3,400万円の特別項目によって押し上げられたことに留意されたい。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることを望む。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 リビング・プラットフォーム社の2024年9月までの利益に対する異常項目の寄与はかなり大きい。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。

リビングプラットフォームリミテッドの利益について

結論として、リビングプラットフォームリミテッドの発生率は、その法定利益の質の高さを示唆しているが、その一方で、利益は異常項目によって押し上げられている。 これらの要因を考慮すると、Living PlatformLtdの法定利益は、この事業に対して過度に厳しい見方を与えるものではないと思われる。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例えば、Living PlatformLtdには3つの警告サイン （と少し気になる2つ）がある。

この記事では、ビジネスの指針として、利益数値の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきました。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができる人であれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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