ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アムビス・ホールディングス（東証：7071）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Amvis Holdingsの負債は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2023年12月時点のアムビス・ホールディングスの有利子負債は191億円で、1年後の144億円から増加している。 ただし、95億円の現金があり、これを相殺すると約95.5億円の純有利子負債となる。
アムビスホールディングスの負債の推移
直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が98.1億円、それ以降に返済期限が到来する負債が203億円ある。 一方、現金は95.0億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は68.2億円となっている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より138億円多い。
アムビスホールディングスの時価総額が2,445億円であることから、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があることは確かであり、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。
企業の収益に対する負債を把握するため、ネット借入金をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った数値と、EBIT（金利・税金控除前利益）を支払利息で割った数値（インタレストカバー）を算出する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることである。
アムビス・ホールディングスのEBITDA純有利子負債比率は0.90と低い。 また、EBITDAは支払利息の36.5倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 その上、アムビス・ホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを39％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、アムビス・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アムビス・ホールディングスは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。
当社の見解
良いニュースは、アムビス・ホールディングスがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換することは逆効果であることを認めざるを得ない。 また、アムビス・ホールディングスのようなヘルスケア業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用している。 上記の様々な要因を考慮すると、アムビス・ホールディングスはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 アムビス・ホールディングスの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.