フクダ電子株式会社（東証：6960）の株価収益率（PER）9.5倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER24倍以上の企業も少なくない日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
フクダ電子は最近順調に業績を伸ばしている。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長指標は低PERについて何を語るのか？
フクダ電子のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに19％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で72％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
これは、他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は11％と予想されており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。
フクダ電子が市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
フクダ電子を調査した結果、3年間の業績推移は、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
また、フクダ電子には1つ注意すべき兆候が見られる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.