日本電子（TSE:6951）は負債を非常に賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、日本電子株式会社（JEOL Ltd.(TSE:6951)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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日本電子の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、日本電子の2024年3月時点の有利子負債は145億円で、1年後の115億円から増加している。 しかし、貸借対照表では315億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは170億円となる。

日本電子のバランスシートの健全性は？

貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が881億円、それ以降に返済期限が到来する負債が166億円ある。 一方、現金は315億円、1年以内の債権は585億円。 負債は現金と短期債権の合計より147億円多い。

日本電子の時価総額が3,481億円であることから、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 日本電子は注目すべき負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

また、日本電子は昨年、EBITを14%成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、日本電子が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 日本電子の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、日本電子のフリー・キャッシュ・フローはEBITの45%に過ぎず、予想より少ない。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

投資家が日本電子の負債を懸念するのは理解できるが、日本電子が170億円のネットキャッシュを保有していることは安心できる。 また、昨年のEBITは14％増加した。 では、日本電子の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう： 日本電子の注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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