日本光電工業株式会社（東証：6849）に安く入るのは難しいかもしれない

株価収益率（PER）が36.9倍である日本光電工業（東証:6849）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の市場は業績が伸びているが、日本光電の業績は逆噴射している。 気難しい業績が大幅に回復すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続に極めて神経質になっているかもしれない。

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高いPERと成長は一致するか？

日本光電のようにPERが急騰していても本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

昨年度の決算を振り返ってみると、日本光電は43％もの減益となった。 その結果、3年前の収益も全体で61％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言ってよい。

将来に目を転じると、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率32％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

これを考慮すれば、日本光電のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最後に

一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることはできる。

予想通り、日本光電のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることが分かった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 この状況が変わらない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

また、日本光電工業に2つの警戒すべき兆候が見つかったことも注目に値する。

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