クスリノマドグチ（東証：5592）の株価が28％上昇、しかしその全貌はまだ明らかにされていない

すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、株式会社クスリの窓口（東証：5592）の株価はパワフルに推移しており、直近30日間で28％の上昇を記録している。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価が31％上昇しているのは心強い。

株価が急騰しているとはいえ、くすりの窓口の株価収益率（PER）12.1倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

ここ数年、業績が非常に好調なため、クスリの窓口の業績も好調だ。 好調な業績が衰えると予想する人が多いため、PERが上昇しないのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを願い、まだ好感度が低いうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長はPERと一致するか？

クスリノマドグチのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している場合だけである。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに107％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で130％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後12カ月の成長率が11％にとどまると予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、クスリの窓口のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら、一部の株主は最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

クスリの窓口のPERの結論

クスリノマドグチの株価は最近勢いがあり、そのためPERは市場水準に達している。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

クスリの門口は、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、現在予想より低いPERで取引されている。 市場予想より速い成長率で好業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

あまり水を差したくないが、クスリの窓口に注意すべき兆候を1つ見つけた。

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