eWeLLtd(東証:5038)の株主は業績を慎重に評価すべきである

イー・エル・エル株式会社（東証:5038）が最近好決算を発表しても、株価は大きく反応していない。(イー・ウエル・エル株式会社（東証：5038）は先ごろ好決算を発表したが、株価は大きく反応していない。 私たちは数字をより深く調べ、株主がいくつかの根本的な弱点を懸念している可能性があることを発見した。

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eWeLLtdの収益にズームイン

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いと思うが、これは、ある期間において、企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示すため、発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2023年12月までの12ヶ月間で、eWeLLtdは0.85の発生比率を記録した。 これは、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないことを意味する。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 イー・ウェルのフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少しているが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益より変動が大きいことが多いため、来年は回復する可能性がある。 注目すべきは、同社が新株を発行したため、既存株主が希薄化し、将来の利益に対する株主の取り分が減少したことである。 株主にとって朗報なのは、イー・ダブリュー・エル・ティーの発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 もしそうであれば、株主は今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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企業の利益成長の価値を理解するには、株主の利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を祝うのは、大きなピザの一切れを手に入れたからといって喜ぶようなもので、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視することだ。 eWeLLtdの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

eWeLLtdの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響について

eWeLLtdは過去3年間で利益を改善し、その間の年率換算利益は233%でした。 これに対し、一株当たり利益は同期間に195％しか増加していない。 また、過去1年間の利益の36％増は一見して印象的だ。 一方、一株当たり利益は同期間で28％しか増加していない。 つまり、希薄化が株主利益に影響を与えていることがよくわかる。

長期的には、一株当たり利益の成長は株価の成長をもたらすはずだ。 だからeWeLLtdの株主は、EPSの数値が上昇し続けることを望むだろう。 しかし、一株当たり利益が横ばい（あるいは下降）のまま利益が増加した場合、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPS は、会社の利益の仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

eWeLLtdの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、eWeLLtdは利益に対してキャッシュフローが弱く、これは利益の質が低いことを示し、希薄化によって一株当たり利益の伸びが利益の伸びよりも弱いことを意味する。 上記の理由から、eWeLLtd の法定利益を一瞥しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 この点を踏まえ、同社をより詳しく分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 eWeLLtdは、 当社の投資分析において3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは深刻な可能性があることにご注意ください...

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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