バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 大幸薬品株式会社（東証:4574）を見てみよう。(東証:4574)は事業において負債を使用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
大幸薬品の負債額は？
下のグラフをクリックすると過去の数値を見ることができるが、2023年12月時点の負債額は32.1億円で、1年前の37.6億円から減少している。 しかし、貸借対照表には54.8億円の現金があり、実質22.8億円のネットキャッシュがある。
大幸薬品の負債について
直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が30.5億円、12ヵ月超に返済期限が到来する負債が34.4億円となっている。 一方、現金は54億8,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は19億9,900万円となっている。 つまり、流動資産は負債総額より9億8700万円多い。
この短期流動性は、大幸薬品の貸借対照表が伸び悩んでいるため、おそらく負債を楽に返済できることを示している。 簡単に言えば、大幸薬品が負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候である。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、大興薬品工業の収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
大幸薬品の12ヵ月間の売上高は61億円で、21％の増益となった。 株主はおそらく、同社が利益を上げられるよう祈っていることだろう。
では、大幸薬品のリスクは？
統計的に言えば、損失を出す企業は利益を出す企業よりもリスクが高い。 そして事実、過去12ヶ月間、大幸薬品はEBIT（利払い前・税引き前利益）で損失を出している。 同期間のフリーキャッシュフローは4億2,100万円のマイナスとなり、会計上の損失は36億円となった。 このため、同社は少々リスキーではあるが、22.8億円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 この資金は、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けられることを意味する。 大幸薬品は昨年、売上高を大きく伸ばした。 利益が出る前に投資することで、株主はより大きな報酬を期待してより大きなリスクを背負うことになる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 我々は、 大幸薬品の 3つの警告サイン （少なくとも1つは無視 できない）を 特定 した。
そして、それらを理解することは、投資プロセスの一部であるべきだ。すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.