バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 JMDC株式会社（東証：4483）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
JMDCの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2023年12月時点のJMDCの有利子負債は134億円で、1年前の122億円から増加している。 一方、現金は206億円あり、ネットキャッシュは72.1億円ある。
JMDCのバランスシートの健全性は？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が134億円、それ以降に返済期限が到来する負債が202億円ある。 一方、現金は206億円、12ヶ月以内に回収される売掛金が130億円ある。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。
JMDCの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスは取れていると思われる。 つまり、2,541億円の同社がキャッシュ不足に陥る可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、JMDCはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
それに加えて、JMDCがEBITを37％押し上げたことで、将来の負債返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、JMDCが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 JMDCの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれないが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、JMDCのフリー・キャッシュ・フローはEBITの35％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、JMDCには72.1億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比37％増と高い伸びを示した。 従って、JMDCの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 JMDCには知って おくべき 警告サインが1つ ある。
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