楽観的な投資家が川本株式会社（東証：3604）の株価を30％上昇させたが、成長は不足している

川本株式会社（東証：3604）の株価は先月だけで30％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は50％に達した。

株価は急騰しているが、日本の株価収益率（PER）の中央値が約13倍である中、川本の株価収益率（PER）13.3倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

カワモトが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの人が、立派な業績が衰えると予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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成長はPERに見合うか？

カワモトのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけである。

振り返ってみると、昨年は14％の利益を上げた。 しかし、直近の3年間ではEPSが43％減少しており、これでは十分ではない。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

この情報により、カワモトが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下落するだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

川本のPERに関する結論

カワモトの株価は最近勢いがあり、そのためPERは市場水準に達している。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定している。

川本を検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは難しい。

リスクは常に考えるべきだ。その一例として、 川本が注意すべき4つの警告サインを 見つけた。

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