チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄がどの程度リスクがあるかを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、大木ヘルスケア・ホールディングス株式会社（東証:3417）もまた、負債を負っている。(東証:3417)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
大木ヘルスケアホールディングスの負債はいくらですか？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点の有利子負債は69.5億円で、1年前の84.6億円から減少している。 しかし、貸借対照表には83.1億円の現金があり、実質13.6億円のネットキャッシュがある。
大木ヘルスケア・ホールディングスの貸借対照表は健全か？
直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が1,064億円、12ヵ月超に返済期限が到来する負債が42億9,000万円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は83億1,000万円の現 金と824億円の12ヵ月以内に期限が到来する債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると200億円の負債がある。
この赤字は112億円の会社に影を落とし、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主はこれを注意深く見守る必要がある。 大木ヘルスケア・ホールディングスは、債権者から返済を求められた場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 大木ヘルスケア・ホールディングスはネットキャッシュを誇っており、負債が非常に大きいとはいえ、トータルで見れば大きな負債を抱えているわけではない。
大木ヘルスケア・ホールディングスは、EBITラインではあまり利益を上げていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、大木ヘルスケア・ホールディングスが負債を返済するには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要である。 大木ヘルスケア・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、大木ヘルスケア・ホールディングスは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
大木ヘルスケア・ホールディングスは流動資産よりも負債が多いものの、13.6億円のネット・キャッシュを保有している。 さらに、EBITの173％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、72億円を手にしている。 従って、大木ヘルスケア・ホールディングスの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、大木ヘルスケア・ホールディングスには 2つの警告サイン （ そして1つは当社にとってあまり好ましくないサイン）が ある。
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