バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 バイタルKSKホールディングス（東証：3151）は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Vital KSK Holdingsの負債額は？
バイタルKSKホールディングスの有利子負債残高は2024年3月時点で76.8億円と、前年の87.5億円から減少している。 ただし、347億円の現預金があり、ネットキャッシュは270億円となっている。
バイタルKSKホールディングスの負債の状況
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,934億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が179億円となっている。 一方、現金347億円、1年内返済予定の債権1,343億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より423億円多い。
この赤字は時価総額555億円に対してかなり大きいため、株主はバイタルKSKホールディングスの負債使途を注視する必要がある。 万が一、融資先からバランスシートの補強を求められ た場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 バイタルKSKホールディングスには負債があるが、現金は負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。
さらに印象的だったのは、バイタルKSKホールディングスが12ヶ月間でEBITを121％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。バイタルKSKホールディングスは、その負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 バイタルKSKホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または浸食）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値がある。 過去3年間、バイタルKSKホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
バイタルKSKホールディングスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、270億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの112％をフリーキャッシュフローに転換し、180億円を獲得している。 では、バイタルKSKホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、バイタルKSKホールディングスには 2つの警告サインが あります。
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