ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ジェイ・フロンティア株式会社（東証：2934）に注目したい。(株式会社ジェイ・フロンティア（東証：2934）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要なのは、その負債がどの程度のリスクを生み出しているかということである。
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
J FrontierLtd の有利子負債残高は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024 年 2 月時点の有利子負債は 31.6 億円で、1 年前の 19.6 億円から増加している。 ただし、現金は11.8億円あるため、純有利子負債は19.8億円となる。
Jフロンティアのバランスシートの健全性は？
貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が39億円、それ以降に返済期限が到来する負債が17.6億円ある。 一方、現金は11.8億円、1年以内に回収予定の債権は22.2億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると22.6億円の負債があることになる。
時価総額は73.1億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、借入金を返済していく能力があるかどうかは、よく見ておく必要がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、Jフロンティアが負債を返済するためには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して考えることはできない。 そのため、借入金を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。
Jフロンティアの昨年度の売上高はほぼ横ばい、EBITはマイナスだった。 悪くはないが、成長を期待したい。
注意事項
重要なのは、Jフロンティアは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 実際、EBITベースで15億円の損失となった。 上記のような負債を考慮すると、同社がこれほど多くの負債を抱える必要性はあまり感じられない。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、適合には程遠いと考える。 また、過去1年間のフリー・キャッシュ・フローが23億円のマイナスとなったことも警戒すべき点だ。 要するに、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、Jフロンティア株式会社には、 5つの警告サイン （ および少し気になる3つ ）がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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