ニチモ株式会社(東証:8091) は見かけより危険かもしれない

ニチモ株式会社（東証:8091）の株価収益率（PER）6.1倍は、約半数の企業がPER12倍以上、さらにはPER19倍以上の企業もザラにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、ニチモの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きを楽観視しているかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、ニチモは市場を引き離すような伸び悩みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は17％も減少している。 とはいえ、EPSは3年前に比べて30％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

興味深いのは、他の市場も同様に来年1年間で9.9％の成長が見込まれていることで、これは同社の最近の中期的な年率換算成長率とほぼ同じである。

ニチモが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 投資家の多くは、ニチモが最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

要点

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

ニチモの最近の3年間の成長率は、より広い市場予想と一致しているため、現在ニチモは予想より低いPERで取引されている。 ニチモの業績とPERを一致させることを妨げている、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価をもっと下支えするはずだからだ。

意見をまとめる前に、ニチモが注意すべき2つの警告サインを発見した。

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